DCEP能（néng）保（bǎo）护隐（yǐn）私，但不（bú）能完全匿名

DCEP主要定位于（yú）替代M0，纸币就成为其重（chóng）点替代（dài）的对象。纸币（bì）的流通过程几乎无痕（hén），也就带来了纸币支付匿名、遗失不补的特（tè）点。这一方（fāng）面为保护公民日（rì）常（cháng）个人隐私提供了便利，但也同时成为部分非（fēi）法交易的（de）温（wēn）床。尽管（guǎn）近年来大数据技术使得大额现金交（jiāo）易（yì）能通（tōng）过纸币上（shàng）的（de）冠字（zì）号码实现追溯，但（dàn）仍然留下了（le）较大盲区。

DCEP本身是一串（chuàn）数字，其中携带（dài）了持有（yǒu）者的（de）个人（rén）身份认证信息。在（zài）每（měi）一个（gè）交易环节（jiē）均需要（yào）系统确认的情况下（xià），一个DCEP从创设到消亡所经历的（de）每（měi）一个（gè）节（jiē）点理（lǐ）论上都会被记（jì）录下来。这些记录（lù）经过严格加（jiā）密，不会被非授权机构获得（dé），因此（cǐ）使用者的隐私（sī）可以得到充（chōng）分保障（zhàng）。但如果使用者涉及违（wéi）法活（huó）动，其资金的（de）流转路径又能完整（zhěng）呈现（xiàn），将给打击违法（fǎ）犯（fàn）罪提（tí）供强（qiáng）有力的武（wǔ）器。因此，DCEP所实现的是“有限匿名”，即对社会公（gōng）众匿名，对经过授（shòu）权（quán）的执法机关显名。这是纸币所不具备的重要特点（diǎn）。

DCEP能使支付市场竞争更加多元，但不（bú）能完全取代微信（xìn）、支付宝等

一（yī）种热门观点认为，作为官方（fāng）指定的（de）支付（fù）媒（méi）介，DCEP能大大抢占（zhàn）支（zhī）付宝等平台的（de）市场份额，甚至完（wán）全替代。然（rán）而（ér），DCEP在法（fǎ）定强制（zhì）性、隐私（sī）保护、离线支付等方面（miàn）的确更胜一筹，但对支付（fù）产（chǎn）品而言，商业化的（de）支付（fù）场景体验（yàn）优化或（huò）更加重要。比（bǐ）如，支付宝等平台经常（cháng）推出支（zhī）付优（yōu）惠、抽奖（jiǎng）、分期付款等活（huó）动，也有“花呗”等小额消费信贷产品（pǐn），这使其拥有更好的用（yòng）户体验。相比之下，DCEP在央行（háng）层面只会承载基本的（de）支付功（gōng）能，优化（huà）体验的工作将（jiāng）由（yóu）发行机构自主进（jìn）行。也（yě）就是（shì）说，DCEP仅仅提供（gòng）了（le）另一（yī）种支付选（xuǎn）择，而能（néng）对支付宝等现（xiàn）有平台造成多大（dà）冲击，取决于其自身的进一步优（yōu）化程（chéng）度和（hé）市场（chǎng）选择。

DCEP能使大量交易更（gèng）加（jiā）智（zhì）能化，但不能（néng）直接搭载（zǎi）智能合约

央行副行长范一飞（fēi）曾经明确表示：目（mù）前现钞并未承担除（chú）价（jià）值尺度（dù）、流通手（shǒu）段、支付手段和价（jià）值贮藏四（sì）大基本职能之外的其他功能。加载除法定货币本身功能（néng）外的智（zhì）能合（hé）约（yuē），将影响DCEP的法偿（cháng）功能，甚至使其（qí）褪化为有价票（piào）证，且有（yǒu）损毁人民币之（zhī）嫌（xián）。这一表（biǎo）态否定了（le）DCEP直接搭载智能合约的可能。

但在原型（xíng）系（xì）统中，央行就加入了DCEP与数字票（piào）据交（jiāo）易所（suǒ）的互动（dòng），主要实（shí）现票据交易中（zhōng）的券款（kuǎn）对付功（gōng）能。这说（shuō）明（míng）DCEP在设计之初就考（kǎo）虑到了利用数字媒介对现有各类（lèi）交（jiāo）易进行优化的问题。也就是说，DCEP天然是智能化交易的优质载体。尽管不能直接（jiē）搭载智能合（hé）约，但不妨（fáng）碍DCEP仅作为流动货币来参与到当前各类交易（yì）的优（yōu）化过程之中。其具有的（de）分布式记账（zhàng）、离（lí）线支付等（děng）功能，的确可在相当多的应用场（chǎng）景下提高交易（yì）的（de）可靠（kào）性。因此，DCEP大概率将成为各类智能交（jiāo）易（yì）的重要组件。

DCEP能助（zhù）力人民币国际化（huà），但（dàn）不（bú）能明显（xiǎn）影响（xiǎng）美（měi）元（yuán）优势地（dì）位（wèi）

当前（qián）一（yī）种激进论（lùn）调认为，中国在全球率先（xiān）推广法定数字（zì）货币，不仅是金融科（kē）技领域（yù）的进步，也（yě）会对美元的国际结算工具地位构成冲击，并加速全球去美元化（huà）进程。该论（lùn）点（diǎn）的主要逻辑，是中国此（cǐ）举可以抢（qiǎng）占全球（qiú）电子支付领域的制高点，从而逐步挤出美元在国际（jì）市（shì）场的需（xū）求。同时，饱受争议的Libra在听证过程中（zhōng）也被反复论及有助于对中国推出数字货币形成制衡。在中（zhōng）美贸易争端的（de）背景下，这一政治（zhì）因素更易被不断放大。

然而，一种货币（bì）在国际上的（de）地位主（zhǔ）要取（qǔ）决于该国综合国力和经济（jì）稳健程度，而不在于货币本（běn）身的存在形式。诚然，央行（háng）数字货币能较大程（chéng）度（dù）提升人民币在电子支付领域的便利性。但也不应忽视，便（biàn）利性只是（shì）人们使用（yòng）某种货币所考虑的（de）因素（sù）之一。除此之（zhī）外（wài），币（bì）值本身的稳定性，交易对手的（de）认可程度等（děng）因素同样重要。不可（kě）否认，尽管在（zài）新冠疫情和石油（yóu）危机（jī）的双重打压下，美国经济在今年出（chū）现较大波动，但美元仍然是目前（qián）国际（jì）市场最主（zhǔ）要的通（tōng）行货币。削弱（ruò）美（měi）元霸权的确是一种美好愿望。但（dàn）苦炼内功，增强自身实力才是提（tí）升人民币（bì）国际（jì）地位（wèi）的必经之路，不宜对人民币（bì）流通形式的（de）创新寄予过多题（tí）外涵（hán）义（yì），这也超（chāo）出了DCEP本身的设计能（néng）力。

DCEP能提高货币政策（cè）传导效率，不能一劳永逸解决中小企业融（róng）资难题（tí）

DCEP可追溯的特点使（shǐ）得央行能够更好地监测整（zhěng）个市场的货币流向，在一定程度上（shàng）改善以往对M0领域的观测盲区（qū），从而疏通货币政策的传导路（lù）径，提高传（chuán）导效率。在当前支持中小企（qǐ）业发（fā）展（zhǎn）的背景下，央行可以在定向降准等传统工具（jù）之（zhī）外进一步创新（xīn），获得更加精（jīng）准的政策工具（jù）。这无疑（yí）可以改善中（zhōng）小企业的融资困（kùn）境。

但我（wǒ）们也（yě）应看到，中小企业融资难融资贵（guì）问（wèn）题，肇始于中国以间（jiān）接（jiē）融资为主的金融市（shì）场（chǎng）格局，属长期形成的复杂结构化问题，且短（duǎn）时间内（nèi）难有实质性变化。因此，M0可（kě）观（guān）测性（xìng）的改善，并未触及病灶根源（yuán），也谈不上根治。出于风险控制和（hé）管理成（chéng）本考虑，商（shāng）业银（yín）行（háng）在中（zhōng）小企业业（yè）务中的顾虑仍然需要系统性的改革来逐步解除（chú）。DCEP作为一种感知渠道，能（néng）为（wéi）这种改革提（tí）供必要（yào）的数据支持和创新依据，但指望DCEP直接解决难题无疑（yí）超出其能力范围。